인스파이어 매출 2배 성장 카지노와 아레나 양날

인천 영종도 복합리조트 인스파이어가 개장 2년 만에 매출을 두 배 가까이 불리며 국내 리조트 업계의 판도를 흔들고 있습니다.

 대형 공연장을 앞세워 방문객을 끌어모으고, 카지노에서 실질적인 수익을 창출하는 전략이 주효했다는 평가가 나옵니다.

 다만 1조원을 웃도는 고금리 차입 부담과 정치적 불확실성이 겹치며 성장세가 둔화될 경우 재무 리스크가 빠르게 부각될 수 있다는 우려도 동시에 제기되고 있습니다.

금융감독원 전자공시에 따르면 인스파이어의 지난해 매출은 4159억원으로 전년 대비 약 90% 급증했습니다.

 영업적자는 1563억원에서 461억원으로 크게 줄었고, 당기순손실도 2654억원에서 1548억원으로 1000억원 이상 축소됐습니다.

 법인세·이자·감가상각비 차감 전 영업이익인 EBITDA는 169억원을 기록하며 흑자 전환에 성공했습니다.

이 같은 성장 속도는 경쟁사와 비교해도 두드러집니다.

 업계 1위인 파라다이스의 매출 증가율은 한 자릿수에서 두 자릿수 초반에 그친 것으로 추산되며, 제주 드림타워 운영사인 롯데관광개발 역시 매출 증가율이 30~40% 수준으로 평가됩니다.

 인스파이어의 성장 폭은 이들 업체를 크게 웃도는 수준입니다.

실적 개선을 이끈 핵심 동력은 카지노 사업이었습니다.

 카지노 매출은 2672억원으로 전년 대비 147% 급증했습니다.

 여기에 호텔 562억원, 식음료 517억원, 엔터테인먼트 321억원 등 비카지노 부문도 고르게 성장하며 전체 실적을 뒷받침했습니다.

 카지노에만 의존하는 기존 복합리조트와 달리, 공연과 숙박, 식음 시설이 유기적으로 수익을 만들어내는 구조가 자리 잡았다는 분석이 나옵니다.

인스파이어의 상징은 1만5000석 규모의 초대형 아레나입니다.

 K팝 공연은 물론 각종 시상식과 e스포츠 대회를 유치하며 카지노 목적이 아닌 일반 방문객을 대거 끌어들였습니다.

 그 결과 2023년 말 개장 이후 지난해 9월까지 누적 방문객 수는 880만명을 넘어섰습니다.

 공연을 보기 위해 찾은 방문객이 숙박과 식음료 소비, 카지노 이용으로 이어지는 선순환 구조가 형성됐다는 평가입니다.

그러나 인스파이어의 앞날이 순탄하지만은 않습니다.

 가장 큰 부담은 재무 구조입니다.

 개발 과정에서 대규모 차입을 일으킨 미국 모히건엔터테인먼트그룹은 일부 대출에서 채무 불이행이 발생하며 지분과 경영권을 베인캐피탈에 넘겼습니다.

 이후 베인캐피탈은 지난해 말 1조2700억원 규모의 리파이낸싱을 단행해 기존 프로젝트 파이낸싱 대출을 담보 대출로 전환했습니다.

이 과정에서 적용된 최고 금리는 연 11%를 웃돌았습니다.

 지난해 이자 비용만 1200억원 이상을 지출한 인스파이어는 올해도 영업으로 벌어들인 현금 대부분을 이자 상환에 써야 하는 상황입니다.

 지속된 적자로 자본이 줄어들며 부채비율이 800%를 넘긴 점도 부담 요인으로 작용하고 있습니다.

정치적 변수 역시 무시하기 어렵습니다.

 이재명 대통령이 최근 정부 업무보고에서 외국인 전용 카지노 사업권을 민간에 부여한 구조를 공개적으로 문제 삼으면서, 카지노 사업을 둘러싼 정책 환경이 바뀔 수 있다는 관측이 나오고 있습니다.

 향후 라이선스 갱신이나 사업 확장 과정에서 규제 부담이 커질 가능성도 제기됩니다.

인스파이어는 단기간에 국내 복합리조트 시장의 강자로 떠올랐지만, 고금리 차입 구조와 정책 리스크라는 이중 부담을 안고 있습니다.

 아레나와 카지노의 시너지를 기반으로 한 성장 모델이 지속될 수 있을지, 아니면 외부 변수에 발목이 잡힐지가 향후 인스파이어의 진짜 시험대가 될 전망입니다.

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